负反馈带动12CrMo钢管成材弱势下行

     稳增长政策或继续加码，宏观氛围偏暖，12crmo钢管市场部分终端企业存在赶工期诉求，同时考虑到国内稳增长政策不断发力，预计10月份下游行业PMI综合指数或仍有一定的回升空间，但考虑到出口高位继续增长动能减弱，而12crmo钢管下游行业景气度回升空间或有所收窄。

同时，当前多数钢厂已经出现亏损，10月份在利润调节下钢厂检修减产情况将有所增加。12crmo钢管产量有望阶段性回落，供应端压力或有所缓解；如果十月份需求不能有明显改善，在目前高铁水的情况下，成材依然会出现累库情况。

从供需来看，当前12crmo钢管价格已完全跌破谷电成本，需求旺季不旺格局基本确定，虽然有补库需求，但大概率维持偏弱运行，后续钢厂在十月中下旬起有较强的产量调整预期，届时如果能够对钢还，库存形成一定消化，且带动原料下跌，改善钢厂利润水平，则成材可能确认底部，当前12crmo钢管市场成材大概率继续弱势磨底。

  综合来看，双焦和铁矿共振下跌，带动12crmo钢管成材弱势下行。需求不足叠加限产逻辑，导致产业链有负反馈迹象，12crmo钢管行情没有企稳之前，建议多看少动，总体保持低库存策略，观望为主。